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然而,2019年,如果经济持续低迷,而抖音、快手带来的“溢出效应”告一段落,我们很可能看到秀场直播行业的增长骤然放缓。直播的主要变现方式是打赏,打赏金额一般呈现“金字塔分布”:大部分打赏来自少部分头部“土豪”,而这些“土豪”将受到经济周期的显著影响。虽然广大普通观众所受影响可能较小,小额打赏仍会络绎不绝,但是不足以支撑整个行业的发展。我们认为,2019年的行业亮点只有电竞直播。

腾讯的“灵魂业务”是游戏。在游戏市场,腾讯在流量、产品、市场、运营等各个环节都拥有压倒性的优势,2018年“吃鸡”大战的历程就是腾讯压倒性优势的集中体现。如果监管放松,腾讯游戏业务还有很多好牌可打:《地下城与勇士》《英雄联盟》两款热门端游尚未改编为手游;在二次元领、女性向游戏等赛道上,腾讯的产品积累非常雄厚。从另一个角度看,在监管收紧的过程中,最先撑不下去的往往是中小厂商,它们无法负担高昂的合规成本;结果,腾讯、网易这样的超级巨头反而会因祸得福。

政务诚信,是营商环境的重要组成部分。近些年来,各地为了招商引资,使出了浑身解数,于法无据的“特事特办”并不少见。但实践证明,无原则甚至是违法违规为企业“开绿灯”,未必真有利于招商引资和地方发展。因为没有契约精神、随意突破法律法规,不把已有企业利益放在眼里的做法,会直接影响到各方面对当地营商环境的评估与判断。

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2018年“双十一”表现最好的电商平台是拼多多,它没有公布GMV,只宣布物流订单量同比增长300%以上,我们估计GMV增速与此相仿或略高。这个战绩含有一些水分,例如“双十一”当日苹果手机在拼多多的GMV超过15亿元,平台提供的补贴是首要因素。无论如何,拼多多是受到经济周期影响最小的电商平台,一部分源于它的“低端”属性,一部分则源于独特的社交电商生态位。我们将在下文详细讨论拼多多代表的商业模式。

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